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《电鳗财经》电鳗号/文

10月20日，锦龙股份(000712.SZ)盘后连发多份公告，既披露了2026年三季报，也宣布终止两项与智算中心相关的投资计划。

对这家以控股中山证券、参股东莞证券为主要资产结构的“券商影子股”而言，市场关注的并不只是单季亏损，而是它在证券资产逐步收缩后，能否真正找到新的盈利支点。

第三季度亏损扩大

锦龙股份主要经营业务为证券公司业务，公司持有中山证券 67.78%股权，持有东莞证券 20%股份。公司主要依托中山证券和东莞证券开展证券业务，中山证券和东莞证券的业务范围涵盖了经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐、证券自营、资产管理、基金代销、期货 IB、直接投资、融资融券等领域。

三季报显示，锦龙股份前三季度实现营业收入4.10亿元，同比下降36.21%;归母净利润亏损4280.71万元，上年同期盈利1.52亿元;扣非净利润亏损3598.86万元，亏损额同比收窄46.82%。

单看第三季度，公司营业收入6086.78万元，同比下降73.05%;归母净利润亏损5705.59万元，同比下降308.81%。

业绩转亏的直接原因，是去年同期公司完成转让所持东莞证券3亿股股份，确认了大额股权处置投资收益，抬高了对比基数。今年前三季度，公司投资收益2.48亿元，同比下降65.75%;经营活动现金流净额为-2.54亿元，上年同期为8.47亿元。

不过，前三季度扣非亏损收窄也说明，剔除一次性资产处置收益后，公司主业并未出现更大幅度的恶化。值得关注的是，2026年上半年，锦龙股份归母净利润同比下降88.59%，但扣非净利润已实现扭亏。

证券资产收缩 业绩支撑待观察

锦龙股份本身不直接开展证券业务，盈利主要来自控股子公司中山证券和参股东莞证券。近年来，公司持续调整证券资产结构。2025年，公司转让东莞证券20%股权，获得约22.72亿元交易对价，并确认大额投资收益。目前，公司仍持有东莞证券20%股权，拟进一步转让。

这意味着，东莞证券未来可能逐步退出锦龙股份的收益贡献序列，公司业绩将更多依赖中山证券。锦龙股份在财报中披露，2026年上半年，中山证券营业收入3.49亿元，同比增长40.33%;归母净利润5032.53万元，同比增长238.17%。但中山证券规模偏小，业务结构仍以经纪、信用交易为主，投行、资管等业务体量有限，对上市公司整体业绩的支撑仍需观察。

两次算力布局终止

2024年4月，锦龙股份曾计划与赛富建鑫、九章云极合作设立项目公司，在广东地区开展智算中心建设及运营业务。2025年7月，公司又拟收购深圳本贸29.3151%股份，后者业务同样涉及智算中心规划建设与算力服务。

两项计划自公告后均未取得实质性落地进展。公司此次均以“实际经营情况、整体战略规划、控制投资风险、优化资源配置”为由终止。

同日，锦龙股份还在三季报中披露新的转型方向。公司拟向国科光芯增资1.1亿元，取得其5.37%股份;并拟与合作方设立公司，开展新型数通光模块研发、制造及销售。但公司明确提示，相关协议尚未生效，增资款未交割，合作公司尚未注册，国科光芯最近一个会计年度也未实现盈利。

业内人士指出，锦龙股份当前面临的，不是单一季度的业绩波动，而是资产结构、盈利来源和转型路径同时处于变化期。东莞证券股权转让若完成，公司将进一步失去重要投资收益来源;智算中心两次布局终止，显示跨界转型并不顺利;光模块投资仍处早期。

在证券行业整体回暖的背景下，锦龙股份的业绩修复更多取决于中山证券经营改善、剩余东莞股权处置进展，以及新产业投资能否真正落地。

《电鳗快报》

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